進博會“網紅”達芬奇手術機器人,竟是通過收購軍方黑科技起家
本文作者:小易 2018-11-21 10:53:44 瀏覽量:25917 評論量:4

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能把葡萄皮縫起來的醫療器械黑科技——達芬奇手術機器人火了。

近日,在首屆國際進口博覽會上,醫療器械和醫藥保健作為中國開放進口的重點領域,也是最熱門的場館之一。該展區吸引了一大批世界500強和行業龍頭企業, 其中包括全球領先的制藥巨頭羅氏、阿斯利康、諾華、諾和諾德等,也有包括美敦力、歐姆龍等龍頭醫療器械公司。

各大巨頭爭相展出業內領先的科技產品讓眾多企業滿載而歸,其中美國醫療器械公司Intuitve Surgical收獲頗豐,該公司旗下的明星產品“達芬奇手術機器人”成了搶手貨。在進博會上與30多家中國各省市三級甲等醫院簽訂了意向性采購協議,意向訂單超過1億元人民幣。

“達芬奇”的誕生

達芬奇手術機器人火了,但其背后的公司卻不被大家所熟知,自帶“軍方基因”的Intuitve Surgical公司通過并購把競爭對手變成自己人。

達芬奇機器人的技術源于擁有軍方背景的斯坦福研究所,上個世紀80年代末,這款機器人的研發初衷是要研制出適合戰地手術的機器人,在后續的研發過程中,手術機器人在商業應用上的潛能被逐漸地開發出來。1990年該項目收到了美國國防部高級項目研究局的投資。

1995年,Frederic Moll、Rob YoungeJohn Freund三人對開發達芬奇機器人技術的商業應用一拍即合,便收購了斯坦福研究所的知識產權并成立了Intuitive Surgical Devices公司,當時獲得了包括菲爾德基金、塞拉利昂資本和摩根斯坦利等投資者的資金支持。

2000Intuitive Surgical公司上市后,與競爭對手Computer motion公司開始了三年之久的專利之爭。Computer motionIntuitive Surgical更早地研制出手術機器人,但是其產品ZEUS機器人一直沒有獲得FDA認可,所以遲遲沒有進入市場。

2003年,兩家公司宣布合并,ZEUS的技術也被移植到達芬奇機器人中,Intuitive Surgical公司通過并購的方式消除了最大的競爭對手。至此市場上再也沒能出現一家能與Intuitive Surgical相抗衡的公司。

2005年,Intuitve Surgical公司開發的達芬奇機器人被美國FDA批準用于婦科微創手術,使得達芬奇手術機器人的應用場景極大擴展。營業收入和利潤隨即不斷提升,為公司的研發和并購都提供了充裕的彈藥。公司展開了一系列圍繞機器人領域的公司和專利技術的并購。2007Intuitive Surgical398萬美元將開發結腸鏡技術的EndoNav公司收入囊中。2009Intuitive Surgical收購了開發機器人內窺鏡的Neo Guide公司。20141月,Intuitive Surgical3000萬美元從Luna Innovations購買形狀感應技術以及相關專利。20182Intuitive Surgical掌握先進技術的切割和縫合設備商Dextera surgical,通過此次收購,將極大的幫助Intuitive Surgical擴大其針對心臟搏動、冠狀動脈和胸腔鏡手術的業務范圍。20183Intuitive Surgical1500萬美元戰略投資肺部疾病微創介入治療技術引領者Broncus公司。雙方正式成為戰略合作伙伴。

Intuitve Surgical公司 并購案例匯總

 Intuitve Surgical公司并購案例匯總2.png

資料來源:pitchbook

秉承著使用微創的方法來實施復雜的外科手術的設計理念,經過這些年來的不斷完善,如今,達芬奇手術機器人已經廣泛應用于成人和兒童的腹部外科、泌尿外科、婦產科、胸外科以及心臟手術等。

營收穩步走高,毛利率高達70%

隨著醫用市場認可度的提高,Intuitve Surgical公司的盈利能力都得到極大改善。

營收方面,自2000年上市以來到2012年,得益于達芬奇機器人的高昂售價以及滲透率的不斷提升,Intuitive Surgical公司的營業收入都保持了高速增長,年復合增長率45%,2004年營業收入首次突破一億美元,2009年突破10億美元大關,持續的高速增長讓達芬奇機器人迅速覆蓋了美國的各大醫院。同時由于該設備是耐用品,在美國市場趨于飽和,海外市場開拓偏慢的情況下,增長乏力問題開始顯現,2014年營業收入21.3億美元,首次出現同比下降。之后隨著海外業務的開發,公司營收繼續增長,至2017年,Intuitive Surgical公司實現營收31億美元,同比增張15%。

數據來源:picthbook,晨哨并購2.png 

數據來源:picthbook,晨哨并購

凈利潤方面,達芬奇手術機器人在醫療外科手術界的稀缺性也使得公司能獲得超高的毛利率和凈利率, 2005年后,Intuitive Surgical公司的毛利率可以長年維持在70%左右,凈利率一直高于20%,毛利率和凈利率水平均明顯高于行業平均。2013年后,Intuitive Surgical公司推出了以舊換新的活動,用新一代的達芬奇機器人去替換舊版本的機器人,所以導致毛利率及凈利率出現了一定的下滑,2017年產生凈利潤走低的情況。

由于達芬奇機器人已經覆蓋了美國三分之二以上的中大型醫院,甚至連一些社區醫院也已經配備了達芬奇機器人,寄期望于其在美國國內的高速成長已不太可能,在開拓國際市場方面,公司一開始采用迅速開拓市場的代理商模式,但隨著市場認可度的不斷提高,正逐漸向直銷模式轉變,2011年公司成功收購韓國的銷售代理,目前,西歐大部分國家、韓國、捷克共和國、斯洛伐克等國家都有直接銷售結構。

2011年起,復星醫藥通過控股美中互利醫療有限公司,成為Intuitive Surgical公司達芬奇機器人手術系統的經銷伙伴。201612月,復星醫藥與Intuitive Surgical啟動戰略合作,在上海注資1億美元成立直觀復星醫療器械有限公司,復星醫藥持股40%,主要研發、生產和銷售針對肺癌的早期診斷及治療的基于機器人輔助導管技術的創新產品,希望通過在最前沿技術的戰略合作,做肺癌早期診斷治療領域的領跑者。

經過Intuitive Surgical近年來對非美國地區的醫療市場的投入和開發,銷售額增長得更很快,近三年非美國地區的銷售額以占比30%左右,長遠來看,這部分收入將更有增長潛力。

數據來源:Intuitive Surgical年報2.png 

數據來源:Intuitive Surgical年報

“刮胡刀+刀片”模式

Intuitive Surgical公司的營收分為初始銷售收入和經常性收入。其中經常性收入指的是工具、配件等耗材收入以及維保、培訓等服務收入。

其商業模式屬于典型的“刮胡刀+刀片”模式,Intuitive Surgical以銷售達芬奇機器人為依附,獲得較長期穩定的重復消耗的耗材、配件工具及服務等收入。近年來,公司銷售后的配件、服務費的收入增幅要大于達芬奇系統本身的增幅。

達芬奇手術系統的售價一般在50萬到250萬美元之間。2009年開始配件及服務收入超過系統銷售收入,未來這種趨勢還會持續。2012年工具配件服務等經常性收入的占比只有57%,而到2014年這一比率已經增加到了70%,至今仍維持這一較高比例。

數據來源:Intuitive Surgical年報 (2)2.png 

數據來源:Intuitive Surgical年報

2017年儀器和配件營收同比增長17%,至16億美元。儀器配件的收入增長得益于手術案例的16%的增長。由于達芬奇機器人的器械安全直接關乎到人的安全健康,Intuitive Surgical公司對機械臂手術刀等耗材產品作了嚴格的使用限制,每條機械臂只能使用10次,10次手術過后機器人就會自動鎖死,必須更換新的機械臂后才能重新開機,這項規定讓達芬奇手術機器人的開機費非常高,增加了患者的使用成本,但是對于Intuitive Surgical 公司來說,卻是保證穩定營業收入的一大好方法。

所以達芬奇機器人一旦實現銷售,如果沒有大的質量和技術問題,客戶就會基本穩定,產生穩定的后續收入。

欲戴王冠必承其重

達芬奇手術機器人在手術界的壟斷地位,一方面是因為醫療機器人行業的高門檻,另一方面是因為 FDA 的高要求。最主要的原因還是Intuitive Surgical 公司的技術產生了較強的壁壘,由于達芬奇手術機器人率先進入市場,獲得了醫生的用戶黏性,從而更具有明顯的先發優勢。

當然除了先進的技術、用戶黏性等核心競爭力外,Intuitive Surgical公司近年來也面臨著一系列的問題。其中之一來自于醫療事故的法律糾紛,根據Intuitive Surgical公司年報顯示,截至20171231日,在過去三年里累積支付了3840萬美元用來和解醫療訴訟,并且,仍有1280萬美元責任索賠費用未解決。雖然,這些金額對比Intuitive Surgical公司的總營收并不構成影響,但對于一家醫療器械公司,醫療訴訟對公司整體的口碑影響不容忽視。

另外,其他醫療器械公司也垂涎Intuitive Surgical公司70%的毛利率,爭相開發自己的手術機器人。

最大的潛在障礙是美敦力公司。美敦力最近宣布,它正在收購Mazor Robotics公司,這是脊柱外科手術機器人系統領域的領軍企業。雖然MazorIntuitive Surgical并不直接產生技術競爭。然而,它可以發揮美敦力的優勢,在目前Intuitive Surgical還沒有占領的手術領域,搶先占領主導地位。美敦力公司新系統將在2019年推出一個與達芬奇正面交鋒的新系統,如果美敦力決定采用價格大戰,Intuitive Surgical公司的霸主地位可能被撼動。

此外,Verb Surgical公司據說其做手術的成本遠低于達芬奇系統。該公司的機器學習和數據分析是在Google開發的“數字手術平臺”上來完成的,并獲得了谷歌母公司Alphabet生命科學部門Verily與制藥巨頭強生的投資。

但對于手術機器人產業而言,產品落地面臨著耗時的安全認證與臨床試驗兩大關卡,后來者預挑戰Intuitive Surgical公司的霸主地位之前,首先要打敗“時間”。

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最新評論

曼聯  10個月前
“達芬奇”機器人不是早就出來了嗎?咋又成網紅了?!

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anlly  10個月前
達芬奇機器人的技術源于擁有軍方背景的斯坦福研究所

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機器人總動員  10個月前
達芬奇機器人,手術機器人行業的常青樹,經久不衰~

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胡歌歐巴  9個月前
能把葡萄皮縫起來的醫療器械黑科技——達芬奇手術機器人火了。

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沒有更多了哦~

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